"النعيم" ترفع السعر العادل لـ"جلوبال" إلى 6.1 جنيه وتوصي بالشراء بعد حل أزمة "جيزي"

رفعت شركة النعيم للبحوث السعر العادل لسهم شركة "جلوبال تيليكوم" بنسبة 20% إلى 6.1 جنيه من 5.1 جنيه و 4.4 دولار لشهادات الإيداع الدولية مقابل 3.65 دولار بعد نجاح الشركة فى حل نزاع شركتها التابعة فى الجزائر "جيزي".
وأعلنت فيمبلكوم الروسية، المالكة لنحو 51.9% من أسهم جلوبال تيليكوم، عن توقيع عقد بيع 51% من أسهم جيزي إلى الصندوق الوطني للاستثمار الجزائري، وذلك بسعر بيع يبلغ 2.643 مليار دولار. على أن توزع "جيزي" أرباح بمبلغ 1.862 مليار دولار إلى "جلوبال"، وذلك قبل إتمام تنفيذ العملية المتوقع في نهاية 2014.
وستبلغ الحصيلة الإجمالية لجلوبال تليكوم من هذه الصفقة 4 مليارات دولار؛ مبلغ صافي من الضرائب وبعد حل جميع النزاعات القائمة بين الأطراف وتسديد الغرامات ذات الصلة. وستستخدم حصيلة البيع في سداد القروض الممنوحة من فيمبلكوم إلى جلوبال تليكوم.
وقالت النعيم، فى مذكرة بحثية حديثة تلقي "مباشر" نسخه منها، انها رفعت توصيتها من الاحتفاظ إلى الشراء، مشيرة إلى انها سترفع تقييمها والسعر المستهدف مرة أخري بعد تأكيد تحويل الارباح المتفق عليها للشركة والمتوقع تنفيذه بنهاية العام الجاري. وأضافت :"نفضل التزام الحيطة خاصة في ظل الأوضاع السياسية الراهنة في الجزائر".
واوضحت النعيم ان قيمة الصفقة جاءت وفقًا للتوقعات ووضعت نهاية للنزاع مع الحكومة الجزائرية، ولكن استخدام حصيلة البيع بأكملها في سداد الديون المستحقة لفيمبلكوم مخيب لآمال مساهمي جلوبال تليكوم.
ونوهت النعيم إلى ان قيمة الصفقة توافقت مع توقعاتها التي أفادت بحل جميع النزاعات وتنفيذ العملية بنهاية 2014.
ووفقًا للصفقة المتفق عليها، تبلغ قيمة المنشأة "جيزي" 5.182 مليارات دولار، وتتقارب مع توقعاتنا البالغة 5.2 مليارات دولار (بناء على تقييم شيرمان آند ستيرلنج البالغ 6.5 مليارات دولار مطروحًا منه غرامة بقيمة 1.3 مليار دولار).
واضافت النعيم انها رجحت احتمال البيع بنسبة 75% منذ أواخر 2012، مقابل ترجيح احتمال عدم البيع بنسبة 25، مشيرة إلى أن قيمة الصفقة تعكس "بما لا يشمل توزيع الأرباح" مضاعف منشأة "جيزي" بعدد 5.6 مرات.
ويمثل توزيع أرباح إضافية بقيمة 1.862 مليار دولار دفعة إيجابية لجلوبال تليكوم، بما سينتج عنه حصيلة بيع إجمالية بقيمة 4 مليارات دولار، ويعكس ذلك قيمة منشأة معدلة 7.044 مليارات دولار ومضاعف منشأة بعدد 6.7 مرات، بما يتجاوز متوسط مضاعفات أقرانها، ويزيد بنسبة 9.6% عن آخر عملية بيع لأحد أصول جلوبال تليكوم "تونيزيانا" في مطلع 2011 بمضاعف منشأة 6.1 مرات.